电竞东风下 雷神科技与雷蛇的新老之争

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11月13日,号称“电竞第一股”的雷蛇在港交所正式挂牌。

11月15日,号称“游戏生态第一股”的雷神科技新三板挂牌仪式在全国中小企业股份转让系统中心举行,海尔集团及海通证券相关领导、股东代表、公司高管出席了本次仪式。

电竞东风之下,雷蛇和雷神科技(以下简称雷神)是游戏硬件厂商受到资本关注的缩影。两者同一时间登录资本市场、又是竞品业务,难免被拿来作比较,甚至有了雷神优于雷蛇的言论。

从资历、营收和品牌知名度来看,两者还是有不小的差距。那么雷神能够“踩”雷蛇上位观点的依据又在哪里?

从海尔贴牌到“玩家一站式服务平台”

与雷蛇近二十年的历史相比,雷神是个不折不扣的新生军。作为海尔集团旗下ODM(贴牌)业务模式的产物,2014年4月,路凯林等四位创始人成立独立法人机构——雷神科技有限公司,由苏州海尔控股75%,团队持股25%。

公开资料显示,2014年12月,陈雪涛旗下的麟玺创投出资300万元参与了公司的天使轮融资,通过多次追投,目前麟玺创投为雷神的第三大股东。截至目前,雷神科技总融资额达1.4亿元,挂牌新三板前最后一轮融资估值为5.3亿元。

根据海尔公众号《雷神之外的路凯林》描述:“2011年7月接手笔记本事业部,是我第五次“救火”。也是业绩不好,总是换人,在总部没什么地位。我问过很多人,他们说你回来就是死路一条。但我最后决定回来。……结果是2011年到现在,笔记本从本部最差部门变成最好部门。2014年1月我们开始做雷神,后面的故事大家可能都知道了。许多事情顺理成章。”

根据公开转让说明书显示,2015年、2016年雷神科技营业收入分别为5.23亿元、10.46亿元,净利润分别为1753.26万元、2195.58万元。期间,游戏本分别贡献营收5.17亿元和8.64亿元,占总营收的比重分别为98.71%和82.54%。2017年Q1营收2.99亿元,净利润227.04万元。

三年能交出这样的成绩单,雷神受到青睐和关注顺理成章。从雷神游戏本的市场策略来看,有学习小米、乐视的影子。总把粉丝支持挂在嘴边;早期游戏本追求性价比,相同性能价格低;现在保障性能的同时,追求游戏本颜值打造(911系列,从对外PR和用户实际反馈可以得知)。

至于现在挂着游戏生态的名号,更是再明显不过的套路。从硬件切入,用高品质的硬件俘获大量用户,再利用硬件入口,打造垂直整合的产业链和横向整合的生态圈。用官方的说法,是囊括游戏硬件、战队、赛事、主播、培训、PC和移动平台的玩家一站式服务平台。

11月13日,挂牌当天开盘最高涨至5.49港元,较发行价3.88港元高出约41%,虽收盘时有所回落,但当天也有18%的涨幅。可惜好景不长,12月上旬股价破发持续至今,截止12月27日,保持在3.74港元。

另一方面,根据招股资料显示,雷蛇营收由3.15亿美元增长至2016年3.92亿美元,复合年增长11.5%。2017年上半年收入为1.98亿美元,同比增长29.7%。2014年净利润2030美元,但2015和2016年分别亏损2040万美元和5960万美元。2017上半年亏损5260万美元。

增长放缓、亏损持续扩大,被部分人视作雷神将超越雷蛇的佐证。

电竞浪潮下,游戏硬件方是直接受益者和推动者

前不久发布的《2017年中国游戏产业报告》显示,2017年中国电子竞技游戏市场销售收入达730.5亿元,同比增长44.8%,其中移动电子竞技游戏市场收入346.5亿元,同比增长102.2%。

资本对于电竞行业的关注空前高涨,例如华硕ROG、滔搏运动、B站、FunPlus在内的四家企业成为入驻LPL的“新军”。游戏研发商、游戏硬件厂商、电竞俱乐部、直播平台、主播、电竞经纪公司、培训等都尝到了甜头,乐此不疲。

其中大部分俱乐部持续烧钱、直播平台烧了几年好不容易宣布盈利、游戏研发商和主播围绕某一款(几款)游戏吃饭、电竞经纪公司服务于主播、培训刚刚有苗头。游戏硬件方稳坐钓鱼台,不受某一款游戏衰落的制约,他们所要做的就是推动电竞行业的发展,促使消费者不断更新换代设备。

从英特尔、AMD、高通到华硕、戴尔、罗技、雷蛇和雷神。举个例子,吃鸡抢走英雄联盟的热度,高热度的游戏研发商换人了、直播平台要改变推荐力度、主播选择转方向、俱乐部要打造新的战队,但硬件方只需要推出适时地推出合适的设备。可以说吃鸡的出现,打破了PC游戏玩家市场的萎靡,促使了大批用户更新硬件设备,这也是游戏硬件方最乐于见到的。

在越来越多的电竞比赛中,也能看到这些硬件厂商的声音。从整体行业的角度来看,电竞浪潮下,游戏硬件方是最大受益者和推动者。

只卖游戏硬件行不行?

雷神与雷蛇的新老之争,根本原因在于,只卖游戏硬件留给资本市场的想象空间有限。

笔记本行业毛利很低,雷蛇推出的游戏本毛利率只有2.9%,而雷神10.46亿营收只有2195.58万利润。依靠游戏本起家的雷神想往后走,必须要转型。

“步子太大,容易扯着蛋”雷神非常接地气的贴上了游戏生态的标签,但短短三年的积累,想要整个生态一口吞,到底是讲故事还是有能力需要打个问号。当然,雷神并不是让原有硬件团队来做新业务,而是通过入股或收购的方式吸纳其他团队。

为什么雷蛇近两年会亏损?面对转型问题,雷蛇的做法是拉宽硬件产品线。从原本毛利率高达35%的游戏周边设备,到只有2.9%的游戏本,再到11月发布的Razer Phone手机。2017上半年,高昂的营销开支和研发成本接近收入的40%。

虽然雷蛇也有软件平台,为客户提供RGB灯光技术系统、游戏优化程序和价格查询器等功能。以及虚拟信用积分服务,供玩家购买网络游戏并获得折扣优惠。但直到2017上半年,雷蛇98.3%收入依旧来自于硬件部分。

再看外设“老大哥”罗技。电竞浪潮下,2013-2017年罗技股价翻了四倍。营收也是一路高歌猛进,2017财年第一财季净利润为3700.70万美元,同比增长68.67%;营业收入为5.30亿美元,同比上涨10.44%。

作为35岁的老大哥,罗技早已不是人们印象中的键鼠公司,而是涵盖了电脑周边、游戏外设、音乐、视频会议、智能家居五大业务。显然,罗技的做法是选择跳出游戏领域之外,迎合智能办公、生活的概念。

电竞的风,吹着大家跑,跑太快也容易摔倒。

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