证监会严控定增 跨界虚拟产业被禁

财新网于昨日刊登《独家|证监会严控定增 跨界虚拟产业被禁》一文引起了轩然大波,很多业内人士表示担心,在未来的产业布局中将会受到极大的影响,VRZINC将此文进行整理,并且提出了自己观点。

4月11日,财新网传证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。证监会鼓励上市公司发展实业,例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的,但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。

“如果一家上市公司连主营业务都做不好,跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业,通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作,不断吹高泡沫,最终损害的还是投资者利益。”上述知情人士称。

有关投行人士表示,早在今年3月,证监会就已经对上市公司跨界定增第二产业的项目进行收紧,对该类项目进行“专项核查”,但当时并未明确禁止上述四类行业的并购重组,当时属于“小范围”设卡,监管层希望资本市场的资金尽量的流向实体经济产业。

“上述四类虚拟产业的估值存在很大泡沫,很难有明确标准来判断估值是否合理,只要逻辑可行即可,不免引起市场诸多质疑。”上述投行人士举例道,“票房注水在影视行业普遍存在,这种虚假繁荣状态对于影视行业来本身是泡沫,跨界到影视行业的企业和资本有着极大风险。”

唐德影视(300426.SZ)在3月28日晚发布公告称,正在筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司(下称爱美神)51%股份的事宜,初步确定并购事项达到重大资产重组标准,并从3月28日起进行停牌。

虽然唐德影视没有披露具体将以什么样的价格收购爱美神,但是根据证监会关于“重大资产重组”的标准看,需要满足购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额或者营业收入或者净资产的比例达到50%以上,且净资产要超过5000万元。

唐德影视2015年年报显示,总资产为14.79亿元,营业收入为5.37亿元,净资产为8.68亿元。也就意味着,爱美神51%的股权定价至少为4.35亿元,唐德影视要支付不低于4亿元的股权对价,爱美神的总体估值可能不低于8.7亿元。

据工商登记信息显示,爱美神由影视明星范冰冰在去年7月注册成立,注册资本为300万元,核准成立日期为今年1月29日,成立短短两个月的时间,公司估值已经超过8亿元。

在市场纷纷质疑的同时,深交所在4月11日也发出了问询函。深交所指出,如果唐德影视收购爱美神达到重大资产重组标准,说明其估值在短期内增幅巨大,唐德影视在披露重大资产重组方案时,要重点对爱美神的估值情况进行分析说明,并进行重大风险提示。

“股东大会还没开,重组预案还没出来,就已经收到监管层问询的并购重组案例在实际业务操作中的确比较少见。”上述投行人士称。

担心有点多余 良币才有竞争力

很多行业人士对证监会此次举措表示担心,行业发展将会受阻,尤其VR这样的全新领域,如果没有更多的资本进入,很难推动VR产业的快速发展。但是VRZINC认为,证监会此举的目的其实是为了驱逐劣币,跨界收购、重组定增,很多企业实际上在利用这种方式做大市值,导致整个行业处于一片兴兴向荣的表象中,很多以玩资本为目的的公司,实际上是劣币驱逐良币的罪魁祸首。证监会此举有利于帮助踏实做核心业务和产品的公司,能够具有更高的核心竞争力。

与此同时,VR产业在一定程度上会受到影响,但是从长远来看,在行业发展早期开始对创业团队进行筛选,大浪淘沙,最终能够跟着行业一起发展的绝大多数都是有一技之长的企业。

因此,VRZINC建议,大家不要过多的把心思放在证监会此次举措上,更多还是应该专注于自身业务和产品上。